金元本位改革具體問答586 Golden Special 【許多媒體所忽略的報導 】
金元本位改革具體問答586 Golden Special 【許多媒體所忽略的報導 】
聯邦基金利率中性水準可能比原先預期還要低，
這意味著即便是那些鷹派委員現在也會覺得沒有必要急著升息。
Q1解釋許多媒體所忽略的報導
聯邦基金利率中性水準可能比原先預期還要低，
這意味著即便是那些鷹派委員現在也會覺得沒有必要急著升息。
芝加哥聯邦儲備銀行總裁伊文斯(Charles Evans；「低貨幣政策利率是新常態
(Are Low Monetary
Policy Rates the New Normal?)。
伊文斯指出，
均衡長期利率下滑
意味著目前的貨幣政策跟過去相比跟不稱不上寬鬆。
伊文斯說，壽險業、退休基金這些長期投資者
都認為須要長期維持低的利率，
聯準會(FED)理事Jerome H. Powell認為，
金融危機以來美國生產力增長乏力
似乎是源自於企業投資低迷以及TFP增長偏低。
生產力主要是由勞動力技能、
工具(設備、軟體)以及總要素生產力(TFP)來決定。
，TFP成長率趨勢值目前約0.5%，
遠低於1990年代中期的1.75%。
至於FED偏愛的通膨指標，
「個人消費支出(PCE)平減指數」
核心(排除食品、能源)。
FED自2012年起明確定義「穩定物價」為PCE須年增2%。
自2012年5月起核心PCE年增率就不曾觸及2.0%(
連續第51個月)。
紐約聯儲總裁杜德利：美國通膨仍低、
升息不用急
，紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利(William C. Dudley；見圖)
12日表示
，美國通膨略低於目標值、
就業市場還有閒置人力，
因此決策者可以慢慢地移除寬鬆貨幣措施。
杜德利在9月21日聯邦公開市場委員會(FOMC)利率
決策會議投票支持按兵不動。
在第40屆央行研討會上指出，
日本經驗顯示持續下滑的通膨預期
將令貨幣政策效力大打折扣。
美國2016年第3季、第4季GDP將分別達到2.2%、1.3%。
2016年第2季美國實質國內生產總值(Real GDP)成長年率
經季節性因素調整後至1.4%、
創2013年以來同期最低增幅，
遠低於2015年同期的2.6%。
過去4個季度平均增幅為1.3%、
創2012年第3季至2013年第2季以來最差成績。
、代表美國今年僅有1季成長率高於2%，
這將創下2012年以來最糟紀錄。
舊金山聯邦儲備銀行研究指出，
「1.5-1.75%」可能是美國實質(經通膨因素調整後)
GDP成長率的新常態、
明顯低於戰後的經濟復甦步調，
主要是受到人口結構變化(嬰兒潮世代退休)
成長的影響。
芝加哥聯邦儲備銀行總裁伊文斯(Charles Evans)
10月11日在澳洲雪梨發表演說時指出，
看看日本經濟數十年來所面臨的低通膨難題以
及日本央行(BOJ)所面臨的零下限(Zero Lower Bound；ZLB)
挑戰就知道長期無法達成通膨目標是會付出極大的代價，
葉倫心中最深層恐懼：美國步日歐後塵陷低通膨困境
聯準會(FED)理事Lael Brainard 9月12日指出，
歐洲、日本經濟體的經驗凸顯出困在低成長、
低通膨、低通膨預期環境的風險，
需求長期低迷現象是很難導正的，
美國應以此為戒、透過政策避免淪落到同樣的處境。
，聯準會(FED)主席葉倫(Janet Yellen；見圖)
通膨如果一直維持在低檔、
FOMC僅能透過將利率降至零來提供些微額外的刺激。
7年來包括歐元區、瑞典、以色列、加拿大、南韓、
澳洲以及智利等超過12個已開發經濟體都曾犯下
「升息後再降息」的錯誤。
Brainard 12日在演說中提到，
1950-2000年期間美國生產力平均年增率為2.5%，
但過去5年的平均年增率卻下滑至0.5%！
美國第2季生產力成長率
(美國非農業企業每位受薪員工的每小時實質經濟產出)年率經修正後報-0.6%，
連續第3個季度呈現負值，
創1979年第1-4季以來最低迷紀錄；
與2015年同期相比下滑0.4%
2013年第2季以來首見負成長！
全美不動產協會，
2016年8月美國成屋房價中位數為240,200美元、
較2015年8月上揚5.1%，連續第54個月呈現年增。
不過，成屋銷售年率(經季節性因素調整後)
，超低利率在美國可能引發的副作用就是商用不動產價格的快速飆漲。
如果葉倫認定美國房市當前的漲勢是不可持續的，
那麼她就不應該犯Trichet 2011年升息打通膨的錯誤。
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