美聯儲試圖操控匯率過度強調美國經濟的現狀

金元本位改革具體問答614 Golden Special【美聯儲試圖操控匯率過度強調美國經濟的現狀】

金元本位改革具體問答614 Golden Special【美聯儲試圖操控匯率過度強調美國經濟的現狀】

美聯儲試圖操控匯率過度強調美國經濟的現狀

金融媒體順勢推手炒作經濟過熱風險高

Q1解釋美國經濟的真正現狀，與美聯儲試圖操控匯率過度強調美國經濟的現狀

美聯儲試圖操控匯率過度強調美國經濟的現狀

金融媒體順勢推手炒作經濟過熱風險高

川普的當選似乎讓很多人開始認識到，

一個很久之前就該認識到的問題：

數十年來，美國經濟的增長並未惠及大多數美國家庭。

，該問題遍及全國。 

如果與經濟增長步調一致，

最低工資本可以更高，

然而1968年後，這一局面停止了，

如圖所示，如果1968年後最低工資依然按勞動生產率增長的頻率來增長，

那麼當下最低工資應該接近19美元，

而非7.25美元。

即使不以勞動生產率為標準，

如果最低工資增長可與平均工資增長步調一致，

那麼當下的最低工資也應該是11.35美元。

一言以蔽之，

占美國私人部門近80%的非管理層工人

過去近半個世紀來的最低工資增長

不僅低於勞動生產率速度，

也低於平均工資增長速度，

甚至低於其1968年的前輩們工資增長的速度！

CEO收入是普通工人的276倍，

過去幾十年，

大公司CEO薪酬增長遠快於股價、與普通工人相比，

1978-2015年，CEO薪酬增長了941%，

而普通工人僅增長了10%。

如圖所示，自1970-1990年代，

CEO與普通工人薪酬比穩步增長，

而1990-2000年陡增，2008年金融危機後也面臨相似狀況，

 CEO與普通工人薪酬比仍十分驚人。

，然而相對應的薪酬卻幾乎停滯。

這其中的缺口，

大部分都被轉移到了企業所有者及高管等高收入群體手中。

  

川普當選後，認為這主要是過去美聯儲面臨的“經濟失敗”造成的，

.包括工資、社保等家庭總收入變化趨勢圖

本圖反映了包括基於市場的收入（工資、股息）、

轉移收入（社保、醫保）甚至直接來自於政府購買的家庭總收入變化情況。

以1979年為基準（100），

分為最底層50%，底層90%，

50-90%中的一部分，

前5-10%，1-5%，0.1-1%，

以及最頂尖的0.1%，

收入增長速度差距一目了然。

過去數十年內，

根據上圖，

工人家庭平均只有5000美元養老金存款，

前10%的家庭有274000美元，

而前1%的家庭有1080000美元。

貨幣政策之效能已近乎逼近極限，

2017年，有觀點認為聯儲可能會提高短期利率以防止經濟過熱，

反而在加息後步入衰退，

然而經濟並未過熱。

只有當勞動者花費升高到

使企業必須提高價格從而讓通膨率超過聯儲目標的2%時，

經濟增長才可被考慮為不具有持續性，

由於聯儲通膨率目標為2%，

這意味著名義工資可以在達到目標前以“勞動生產率+2%”的增長率增長，

，因此，只要名義工資增長率不大於3.5%，

經濟都沒有過熱風險。

然而結果與現實數據相差甚遠

雖然自川普當選美國總統以來，

全球市場風格發生了巨大的變化，

而這些變化背後的一大邏輯支撐是對美國經濟的強烈看好，

尤其是對川普政策滿懷期待。

那麼美國經濟到底怎麼樣呢？

美國經濟短期確有改善，

但其中部分原因是機動車消費、

大豆出口的短期激增、

以及存貨投資回升，

而私人投資、製造業生產依然非常低迷。

美國經濟復蘇不過是表像，

 94%新增就業都是臨時工，

庫存、汽車和大豆可以復興美國經濟嗎？

美國經濟固定資產投資項下的設備投資2016年呈現出負增長的態勢，

這是支撐經濟增長的主要基礎，

如果這項資料表現不穩定，

說明經濟基本面有問題。

 美國勞工部資料顯示，

11月份美國非農部門失業率為4.6%，

是2007年8月以來最低水準。

但為何發現其勞動參與率較低，

表明部分適齡人群並未去就業，

如果把這部分人群算作失業，則美國的失業率達到11%，

目前的居民消費增長主要受汽車和飲食消費增長拉動，

具有短期爆發性，

但占總消費近2/3的服務業卻趨於萎靡，

私人投資也較為疲軟。

川普計畫實施的積極減稅，

與實施低負利率(Low and negative interest rate)的舉債擴大基礎建設，

經濟刺激將進一步加重美國債務負擔。

大規模減稅和大規模財政開支顯然將快速推高這一比例，

造成“債務爆炸”。

在市場炒作家的眼睛裡，

過重的債務不太會拖累經濟增長。

雖然中國經濟面臨美元加息的困擾，

但是決定因素還是來自於國內經濟結構調整，

與轉換美債成黃金或金元，

自然一切迎刃而解。

美國經濟川普新政實施不力而增長放緩，

進一步加息產生衰退或將拖累全球經濟，

並引起金融市場波動。

川普的實體經濟抓手是什麼？減涗，低負利率(FED low and negative interest rate，擴大舉債基礎建設，

2017這三大金融房地產科技產業泡沫即將被刺滅

所以市場在對美國經濟持樂觀態度的同時，

也應該保留一份謹慎，

能看到資料背後的另一面。

美股對於川普的預期，是過於樂觀，

這主要是因為目前市場已經忽略了風險：

美國經濟真能更好？

市場可能已經忽略了一個相當重要的問題，

那就是在川普任期之內的美國經濟，

恐怕不會比歐巴馬當政的時候，

還要來得更好。

儘管川普聲稱他將放寬監管、

調降企業稅率，而一些經濟學家也確實調升了

對於美國經濟 2017 年、2018 年的 GDP 成長預估，

但是 GDP 的增長率，

卻反而沒有出現改變。